鑫东财配资营销重于研发 SKG母公司转战港股

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　　来源：北京商报）

　　两度谋求A股上市“梦碎”后，SKG母公司未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称“未来穿戴”）将目光投向了港股市场，公司于近日向港交所递交了上市申请材料。转战港股背后，未来穿戴业绩较为喜人，2023年、2024年以及2025年前三季度，公司净利稳步增长。不过细看公司财务数据也不难发现，报告期内，未来穿戴销售及营销开支占比接连增长，研发成本占比却于2024年以及2025年前三季度接连下降。另外，公司的大额分红情况也成为市场关注的焦点。今年前三季度，公司分红金额达到1.99亿元，占当期利润的187.74%。

　　赴港IPO

　　近日，港交所官网显示，未来穿戴已提交上市申请材料，公司向港股IPO发起冲击。

　　据了解，未来穿戴成立于2007年，公司自2016年起一直深耕智能可穿戴健康设备领域。公司产品矩阵涵盖智能舒缓穿戴设备、运动后恢复及塑形设备、智能健康手表及健康家居产品。招股文件显示，根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，公司在中国智能舒缓穿戴设备行业位列国内企业之首，于2024年占中国国内市场份额达21.5%。

　　从业绩表现来看，2022—2024年，未来穿戴实现营业收入分别约为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元；对应实现归属净利润分别约为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元。进入2025年前三季度，公司实现营业收入约为8.78亿元；对应实现归属净利润约为1.06亿元，当期，公司营收、净利均相较上年同期实现同比增长。

　　按产品分类来看，今年前三季度，未来穿戴智能舒缓穿戴设备、健身恢复与塑形设备、智能健康手表、健康家居产品销售金额分别约为6.3亿元、2亿元、553.1万元、3401.8万元鑫东财配资，分别占当期销售产品收入的72.5%、23%、0.6%、3.9%。

　　天使投资人、资深人工智能专家郭涛告诉北京商报记者，智能可穿戴健康设备行业发展前景广阔。随着全球人口老龄化加剧，慢性病管理需求激增，该领域或将成为医疗健康与科技融合的核心赛道。

　　实际上，在本次递表港交所前，未来穿戴曾两度闯关A股，分别拟冲击创业板、北交所上市，不过均以折戟告终。具体来看，公司创业板IPO于2022年6月获得受理，当年7月进入问询阶段。不过，在问询阶段排队一年后，2023年7月，未来穿戴考虑市场情况以及公司的业务发展和战略规划，自愿撤回当次A股上市申请。

　　创业板IPO撤单逾一年后，2024年8月，未来穿戴于新三板挂牌，并于同年12月提交北交所上市辅导备案。不过，公司在招股文件中表示，2025年8月，经进一步战略考虑后，公司终止上市辅导事宜，并自愿撤回辅导备案。随后，公司于2025年11月19日从新三板摘牌。

　　被指“重营销、轻研发”

　　赴港IPO背后，未来穿戴也被市场质疑“重营销、轻研发”。

　　从财务数据来看，2022—2024年以及2025年前三季度，未来穿戴销售及营销开支分别约为1.64亿元、2.16亿元、2.26亿元、1.98亿元，分别占报告期各期总收入的18.2%、20.6%、21.6%、22.6%。其中，报告期各期，公司宣传及广告开支占销售及营销开支的比例分别为66%、71.7%、69.4%、67.8%。

　　对此，未来穿戴在招股文件中表示，公司日后的成功在一定程度上取决于能否进行有效的营销活动鑫东财配资，从而转化为销售增长并增强品牌资产。

　　然而，在销售及营销开支占比接连增长的同时，2024年以及2025年前三季度，未来穿戴研发成本及研发成本占当期收入的比例却接连下滑。招股文件显示，2022—2024年以及2025年前三季度，公司研发成本分别约为8220万元、9550万元、7920万元、5810万元；分别占同年/期收入的9.1%、9.1%、7.6%及6.6%。

　　经计算，今年前三季度，未来穿戴1.98亿元的销售及营销开支，约为同期研发成本5810万元的3.4倍。

　　在招股文件中，未来穿戴还提到，公司产品可能包含难以发现及矫正的质量问题，特别是在产品首次发布期间或在新版本发布或升级之后。北京商报记者查询黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台发现，截至目前，包含关键词“SKG”的投诉已达到584条，相关投诉问题主要包括商品故障、产品质量问题、不予退款等等。

　　突击分红1.99亿元

　　本次递表港交所前，未来穿戴于今年前三季度进行了一场大手笔分红。

　　招股文件显示，截至2025年9月30日止的9个月，未来穿戴向其权益股东宣派股息1.99亿元，并已于2025年9月及10月支付。经计算，公司当期分红金额占其归属净利润比例约为187.74%。另外，公司于2022年、2023年也均进行过分红。具体来看，2022年以及2023年，公司分别向其权益股东宣派股息5000万元、3000万元，经计算，占当期归属净利润的比例分别约为42.02%、23.62%。

　　中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，分红决策不仅基于当期利润，还考虑现金流状况、留存收益和长期战略。公司可能动用历史累积利润或融资所得进行分红，以回报股东并维持市场信心。这种策略在成长型企业中并不罕见，旨在平衡短期回报与长期投资需求。

　　“特别是在IPO前夕，公司控股股东或创始团队可能通过分红实现资金需求。”支培元进一步谈道。

　　控制权方面，招股文件显示，刘杰、徐思英、小鹅芭蕾及未来生命投资因一致行动安排，有权在公司股东会上控制或行使约85.94%的投票权，被视为一组控股股东。

　　值得注意的是，在大手笔分红背后，未来穿戴今年前三季度账上计息银行借款出现同步攀升。招股文件显示，今年前三季度末，公司账上计息银行借款（流动负债）约为1.8亿元，而在2024年末仅为7004.2万元。

　　针对相关问题，北京商报记者向未来穿戴方面发去采访函进行采访，对方表示，公司相关情况以招股书披露为主。

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